韩国股市正站在一个技术上的危险边缘。
KOSPI指数周一暴跌近9%，收于6800点附近，触发2026年以来第七次熔断，外资与本土机构合计净卖出逾26亿美元。若当前支撑位失守，下一个关键技术位6500点将成为市场焦点。
此次暴跌由中东紧张局势与科技股抛售共同触发，但高盛韩国交易台在其交易流向报告中指出，真正放大跌幅的是新推出的单股杠杆ETF的快速去杠杆化——相关半导体2倍杠杆产品单日跌幅超过30%，由此引发的被动对冲再平衡占本土机构净卖出量的62%。
高盛韩国交易台Chris Cha在报告中明确表示，今日行情属于仓位调整性抛售，而非结构性见顶。但对于投资者而言，当前最紧迫的问题是：6800点能否守住，以及一旦失守，市场将面临多大的下行压力。
熔断再现，科技权重股领跌KOSPI周一盘中触发一级熔断，暂停交易20分钟，随后收于6800点，跌破7000点心理关口。
早盘的下跌导火索是美伊在霍尔木兹海峡附近的紧张局势升级，但跌势随即因高度集中的科技权重股急剧平仓而加速。
SK海力士单日下跌15.4%，三星电子下跌10.7%。
高盛报告特别强调，存储芯片行业并未出现任何负面基本面催化剂，也没有盈利预期下调，这表明此轮下跌本质上是指数巨头的仓位驱动型震荡，而非基本面恶化的信号。
杠杆ETF成放大器，监管压力随之而来此次极端波动的核心推手是近期上市的单股杠杆ETF。
这类产品在市场下跌时被迫进行激进的伽马对冲再平衡，形成自我强化的下跌螺旋。与半导体挂钩的2倍杠杆ETF单日跌幅超过30%，其引发的连锁清算占本土机构净卖出量的62%。
与此同时，韩国金融监督院院长李辰翰当日与20家主要资管公司CEO举行会议，对上述产品的系统性风险及"过热"营销表示强烈担忧，并呼吁加强消费者保护。
高盛报告指出，预计监管重点将聚焦于提高投资者准入门槛，而非直接禁止产品，目前尚未出台具体措施。
被动抛售主导，长线机构按兵不动外资与本土机构当日分别净卖出11.3亿美元和15亿美元。
值得注意的是，外资抛售几乎完全属于被动性质，程序化交易占净流出额的11.8亿美元。
高盛高接触交易台的观察印证了这一特征：尽管指数大幅下挫，机构大宗交易活动却出奇地清淡。动量驱动型对冲基金进行了选择性抛售，而长线机构（LOs）则整体保持静默。这一流向结构表明，市场并未出现长线资金的系统性撤离。
6500是下一道防线从技术层面看，KOSPI目前收盘恰好位于6800点支撑位，该位置对应52周斐波那契水平，同时仍处于6月中旬以来的下跌趋势通道之中。
高盛报告指出，若6800点支撑失守，下一直接支撑位为6500点，对应3年期38.2%斐波那契回撤位，较当前收盘价意味着额外4.5%的下行空间。再往下则是6100至6000点区间，较今日收盘价下跌10%至12%。
报告同时提示，KOSPI的一个标准差波动幅度为2.8%，而近期该指数倾向于出现超过2个标准差的波动，因此6000点附近的区间更可能构成较为强劲的支撑。此外，KOSPI的14日RSI已降至37.2，正逼近超卖区域。
情绪与基本面背离，高盛建议逢低布局今日的激进抛售与机构投资者的基本面判断之间存在明显背离。据高盛销售团队上周在新加坡路演期间收集的反馈，机构共识认为近期回调已带来极具吸引力的风险回报比，并有客户开始重建存储芯片敞口。
看多阵营的核心逻辑在于结构性设备短缺——预计这将使行业产能扩张推迟至2028年下半年，从而为半导体周期提供基本面支撑。少数看空者则担忧2026年第四季度平均售价下滑及HBM4周期见顶。
从更长周期来看，外资过去三个月累计净卖出715亿美元，其中88%集中在科技板块，全球持仓已显著减轻。高盛报告认为，远期每股收益预期在股价回调期间保持坚挺，此次抛售是流动性驱动的仓位出清，而非结构性周期见顶，并建议投资者利用此次极端波动，以大幅折价估值选择性积累高确信度的存储及科技股。
短期而言，外资机械性平仓尚未见到减弱迹象，国内机构受制于资金约束（国民年金公团持续进行投资组合再平衡），掉期融资成本虽较峰值略有回落但仍处高位，市场近期逆风因素依然存在。6500点，正成为多空双方下一个真正的较量之地。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
以上精彩内容来自追风交易台。
更详细的解读，包括实时解读、一线研究等内容，请加入【追风交易台▪年度会员】
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。天牛宝配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
